巴菲特致股东信2024：查理·芒格与伯克希尔·哈撒韦的传奇建构

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查理·芒格被誉为伯克希尔哈撒韦的“建筑师”，他于去世前不久，留下了深远的影响。虽然出生在奥马哈，芒格大部分时间生活在其他地方，直到35岁才与沃伦·巴菲特相遇。从1962年开始涉足资金管理，芒格对巴菲特的影响深远，尤其是在1965年强调放弃本·格雷厄姆的价值投资原则，改为寻找以公平价格购买优质企业的策略，这一转变对伯克希尔哈撒韦的成功至关重要。芒格虽未直接投资于巴菲特早期的投资合伙或伯克希尔，但他的策略和见解为公司奠定了基础，确立了其长期成功的蓝图。

伯克希尔的年度信函强调了对股东的责任感，特别是向“终身”股东报告公司的真实情况。巴菲特通过描绘他妹妹伯蒂作为理想的投资者形象，强调了向股东提供直接、诚实且未经美化的信息的重要性。此外，信中还探讨了伯克希尔在避免基于市场波动的短期“盈利”陷阱，而是注重可持续的运营收入的重要性。

伯克希尔致力于投资于具有持久良好经济前景的公司，并重视管理层的能力和诚信。巴菲特认为，虽然公司规模的增长限制了其快速扩张的能力，但伯克希尔通过拥有一系列优质企业，以及一群忠诚的管理团队，确保了其相对于大多数大型美国公司有着更好的前景。

巴菲特特别强调了资本市场的不稳定性以及伯克希尔以其庞大的流动资金和稳定的表现抓住机遇的能力。同时，他坚持投资原则，即永不冒险导致资本的永久损失。通过稳健的财政策略和对长期投资价值的执着追求，伯克希尔旨在成为经济动荡时期的坚固后盾。

总的来说，芒格的战略远见和与巴菲特的合作为伯克希尔哈撒韦铺就了成功之路。信中通过伯蒂的故事和对公司经营哲学的阐述，展现了对股东透明、诚实的承诺，以及通过精明的投资和运营决策实现长期增长的决心。

在信中，巴菲特还提到了伯克希尔在特定领域的投资策略，特别是在保险业务中的成功，强调了保险业务对伯克希尔整体健康和成长的核心作用。他特别指出了阿吉特·贾恩对公司保险业务的贡献，强调了伯克希尔在全球范围内经营的、财务资源无与伦比、声誉卓著、人才济济的保险业务的优势。

此外，巴菲特也坦诚地分享了一些挑战，包括铁路和能源部门的一些经营困难，以及与之相关的学习和应对措施。尽管面临这些挑战，巴菲特仍然对伯克希尔的长期前景保持乐观，并信任公司的经营理念和战略将继续推动其向前发展。

巴菲特通过分享他与查理·芒格的关系，以及他们共同在伯克希尔哈撒韦的旅程，彰显了深厚的友谊和合作所带来的成功。他们的故事强调了团队合作、战略远见和对价值的坚持是如何使伯克希尔哈撒韦成为全球最尊敬和最成功的公司之一。

最后，巴菲特以对奥马哈的特别情感作为信的收尾，通过讲述与这个城市相关的人物和故事，强调了奥马哈的重要性以及它对他个人和伯克希尔哈撒韦的影响。他鼓励人们参加伯克希尔的年会，体验奥马哈的魅力，并通过查理·芒格的智慧获得启发。

整体而言，巴菲特的信件不仅是对伯克希尔哈撒韦过去一年表现的回顾，也是对公司核心价值观、经营哲学和未来方向的深入阐述。通过这封信，巴菲特不仅向股东传达了信息，也向所有关注伯克希尔哈撒韦的人展示了公司的透明度、诚信和对长期价值创造的承诺。

全文下载：https://www.berkshirehathaway.com/letters/2023ltr.pdf