金龙鱼：只是躺枪？

中储粮罐车运输油罐混用事件持续发酵，食用油板块集体躺枪。

消费者愤怒的火，怕是会让食用油企们一点就着。

今天，我们聊聊“油”茅——金龙鱼。

一边是业内人士指出，油罐混用的现象普遍存在，另一边是金龙鱼回应称，公司不存在不合规的现象。结果如何不重要，猜疑链已经形成，食品安全被再次聚焦，无论你有没有问题，后续检测、清洗的成本都要落在每一家行业内企业身上，对金龙鱼比纸薄的利润来说无疑是雪上加霜。

数据显示，2022年，金龙鱼食用油市场规模占比为39.0%，一家独占四成，是当之无愧的食用油龙头。

遥遥领先的市场份额背后是金龙鱼牺牲利润的业绩，归属净利润、扣非净利润连续三年下滑，收入增长也显现颓势。

业绩不佳也总得找个说辞啊。比如：2022年，金龙鱼把“增收不增利”归咎于原料价格上涨；2023年金龙鱼将营收利润双降归咎于原材料价格下跌。

嗯，价格涨跌都是锅，怎么都得请它给背好喽。

我们仔细来看金龙鱼的盈利能力，发现，金龙鱼靠着“量大利薄”的策略，将公司做到了超2000亿规模，但代价则是利润微薄。近三年毛利率低于10%，

净利率更是在1%-2%徘徊，

且由于上游原材料小麦、大豆都是大宗农作物，金龙鱼不具备上游议价能力，上游成本难以控制。

加上近两年鲁花、福临门、中粮等同行崛起激化行业竞争，各种价格战抢夺市场份额及传统食用油市场增长陷入瓶颈，金龙鱼稳健增长的营收也在23年开始下滑。

而油这种东西，与饮料酒水等其他消费品不一样，每个家庭的用量都相对固定，增量几乎没有，而中国的人口数量的趋势摆在眼前。可以说，还想扩大份额，也就是抢别家蛋糕了。

金龙鱼缓解困境的举措主要集中在成本控制，一是用期货套期保值对冲大宗商品价格波动，但结果是三年大亏46亿，

得感叹一下做了不如不做；二是继续扩张，通过规模化降低成本。

但是如果销量没有上去，量产的产品又会带高存货量。

真是感觉怎么做也不对。

毛利率不升反降，还导致公司的资产负债率的攀升，借款总额2023年创下新高达到1156亿元，资产负债率超过60%。

老路实在走不下去，那就只能讲新故事。目前，金龙鱼正将产品线逐渐拓展至调味品、中央厨房等高毛利领域，涵盖酱油、醋、预制菜、半成品等产品。

但调味品和预制菜的竞争强度丝毫不弱于粮油，即便是金龙鱼这样的巨头也很难卷的动了。

所以，留给金龙鱼突围的时间不多了。